媒體聚焦 | 中新網(wǎng)專訪財(cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長孫彬彬：新政策為實(shí)體經(jīng)濟(jì)添動(dòng)能

      
        今年5月，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期。一攬子政策對穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期起到多少作用？中新網(wǎng)特別邀請了財(cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長孫彬彬圍繞平衡短期“穩(wěn)增長”和長期“調(diào)結(jié)構(gòu)”的關(guān)系等內(nèi)容進(jìn)行解讀，從浙江科技、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況來看，探討哪些領(lǐng)域可能成為拉動(dòng)市場活力的新增長極。閱讀量逾55.8萬。

專訪主要內(nèi)容如下
        1.新一攬子金融政策的整體調(diào)節(jié)思路是什么?它如何平衡短期“穩(wěn)增長”與長期“調(diào)結(jié)構(gòu)”的關(guān)系? 
        新一攬子金融政策的整體調(diào)節(jié)思路是通過“總量支持、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”協(xié)同發(fā)力，實(shí)現(xiàn)短期風(fēng)險(xiǎn)緩釋與長期動(dòng)能培育的動(dòng)態(tài)平衡。
        總量支持方面，政策以釋放流動(dòng)性和降低融資成本為核心抓手，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)釋放約1萬億元長期資金，同步下調(diào)7天逆回購利率和公積金貸款利率，直接引導(dǎo)社會融資成本穩(wěn)中有降和降低居民房貸負(fù)擔(dān)，刺激和引導(dǎo)需求。
        結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，央行創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新工具支持科技創(chuàng)新、服務(wù)消費(fèi)和普惠金融，國家金融監(jiān)管總局推動(dòng)完善與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適應(yīng)的融資制度，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金發(fā)揮長期投資作用、支持小微企業(yè)、護(hù)航外貿(mào)企業(yè)、金融資產(chǎn)投資公司擴(kuò)大試點(diǎn)范圍加大科創(chuàng)支持，證監(jiān)會繼續(xù)配合央行創(chuàng)新工具支持平準(zhǔn)基金、推動(dòng)一些列改革（包括深化科創(chuàng)板建設(shè)、推進(jìn)上市公司重大資產(chǎn)重組辦法、推進(jìn)科創(chuàng)債）、中長期資金入市與公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案落地。
        上述政策既考慮短期，又兼顧長遠(yuǎn)，既突出穩(wěn)增長，又強(qiáng)調(diào)調(diào)結(jié)構(gòu)。
        2.您認(rèn)為這次降準(zhǔn)降息能在多大程度上對提振投資信心、拉動(dòng)消費(fèi)意愿上產(chǎn)生影響? 
        政策通過釋放流動(dòng)性和降低融資成本，有向金融機(jī)構(gòu)提供規(guī)?？捎^的、低成本的中長期資金，有利于降低金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本，穩(wěn)定凈息差。政策效果還將進(jìn)一步傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，提振市場信心，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。
        對投資信心的提振主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：
        一是流動(dòng)性環(huán)境改善直接緩解企業(yè)資金鏈壓力。當(dāng)前宏觀環(huán)境不穩(wěn)定，部分行業(yè)面臨需求不足和庫存問題，降準(zhǔn)釋放的長期資金能夠?yàn)殂y行體系提供穩(wěn)定的信貸投放能力。
        二是政策利率的調(diào)降通過LPR傳導(dǎo)機(jī)制，逐步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，有助于降低企業(yè)新增貸款和存量債務(wù)的付息壓力，為技術(shù)升級和設(shè)備更新提供空間。
        三是政策協(xié)同強(qiáng)化市場預(yù)期。降準(zhǔn)降息與其他宏觀政策形成聯(lián)動(dòng)，釋放了“穩(wěn)增長”的明確信號，有助于修復(fù)市場主體的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
        對消費(fèi)意愿的拉動(dòng)則呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征：
        一方面，房貸利率下調(diào)直接減輕居民債務(wù)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場逐步企穩(wěn)，穩(wěn)定住房相關(guān)消費(fèi)和帶動(dòng)延伸消費(fèi)能力修復(fù)。
        另一方面，服務(wù)消費(fèi)的復(fù)蘇更依賴收入預(yù)期改善。政策通過“服務(wù)消費(fèi)再貸款”等工具，加大對養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域的金融支持，既緩解短期消費(fèi)疲軟，也為消費(fèi)升級提供長期動(dòng)能。
        總體來看，此次降準(zhǔn)降息將對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造更為有利的金融環(huán)境。
        3.此次發(fā)布的政策中多項(xiàng)舉措加大了對科技創(chuàng)新的支持力度，您認(rèn)為從浙江科技、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況來看，哪些領(lǐng)域可能成為拉動(dòng)市場活力的新增長極? 
        我們認(rèn)為結(jié)合2025年新一攬子金融政策對科技創(chuàng)新的定向支持，以下領(lǐng)域有望成為拉動(dòng)市場活力的新增長極：
        第一，人工智能與算力基礎(chǔ)設(shè)施：技術(shù)突破與場景落地的雙重驅(qū)動(dòng)
        浙江正以“算力強(qiáng)省”為目標(biāo)，構(gòu)建新型算力體系。
        第二，人形機(jī)器人及未來產(chǎn)業(yè)：政策引導(dǎo)下的全球競速
        浙江率先發(fā)布《人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展實(shí)施方案》，將其列入省重大科技專項(xiàng)，并通過“人形機(jī)器人+”應(yīng)用示范工程推動(dòng)技術(shù)商業(yè)化。
        第三，新能源與新材料：全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新
        浙江在新材料和新能源領(lǐng)域持續(xù)加碼，預(yù)計(jì)新能源與新材料產(chǎn)業(yè)對GDP貢獻(xiàn)率將繼續(xù)提升。
        第四，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級改造：以壓力倒逼動(dòng)力
        浙江外向型經(jīng)濟(jì)比重較高，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)，在內(nèi)外環(huán)境變化下，面臨較大的發(fā)展壓力，發(fā)展的壓力恰好是轉(zhuǎn)型的動(dòng)力，結(jié)合一攬子政策推進(jìn)，迎難而上，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級改造，成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。
        浙江圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級，重點(diǎn)推進(jìn)315科創(chuàng)體系建設(shè)和415X先進(jìn)制造業(yè)集群培育，人工智能、未來產(chǎn)業(yè)、數(shù)據(jù)要素等領(lǐng)域的“新勢力”將與傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型形成共振，共同為全國新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供“浙江樣本”。
        4.當(dāng)前，全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)，國際金融市場動(dòng)蕩，不確定性增加的局面下給中國帶來的挑戰(zhàn)和機(jī)遇分別有哪些?
        從挑戰(zhàn)來看，當(dāng)前中國面臨多重壓力：
        第一，地緣政治與關(guān)稅疊加。4月，美國推行的“對等關(guān)稅”政策將中國輸美商品綜合稅率進(jìn)一步大幅推高，雖然5月12日中美發(fā)布會談達(dá)成的聯(lián)合聲明，但未來不確定性仍較強(qiáng)。與此同時(shí)，地緣政治波動(dòng)加大，中國面臨地緣政治和關(guān)稅雙重疊加的壓力。
        第二，美國政策的外部性與金融波動(dòng)加大。不論是對等關(guān)稅、聯(lián)儲貨幣政策還是美國債務(wù)上限問題，美國政策的外部性依然有顯著的影響，國際金融市場波動(dòng)加大的同時(shí)，進(jìn)一步形成擴(kuò)散傳染，對于我們國內(nèi)宏觀政策和環(huán)境形成顯著沖擊。
        第三，技術(shù)壁壘與供應(yīng)鏈安全威脅。一方面，核心技術(shù)受制，如芯片等高技術(shù)等領(lǐng)域?qū)ν庖来娑雀?，美國對華為、中芯國際的技術(shù)封鎖加劇技術(shù)壁壘。另一方面，全球貿(mào)易、航運(yùn)、港口等基礎(chǔ)設(shè)施長臂管轄等問題，帶來中國供應(yīng)鏈安全威脅。
        從機(jī)遇來看，我國產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)疊加政策引導(dǎo)將重塑發(fā)展新優(yōu)勢。
        第一，超大規(guī)模市場與內(nèi)需驅(qū)動(dòng)。我國擁有巨大的消費(fèi)升級潛力：中國擁有14億人口和4億中等收入群體，新能源汽車、智能家居等新消費(fèi)需求為產(chǎn)業(yè)鏈升級提供內(nèi)生動(dòng)力。
        第二，科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級突破。在新能源汽車、量子計(jì)算、人工智能等領(lǐng)域，中國已形成局部領(lǐng)先優(yōu)勢。人形機(jī)器人與人工智能領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，企業(yè)加速向價(jià)值鏈高端攀升。
        第三，區(qū)域協(xié)同與制度型開放深化。區(qū)域協(xié)同效應(yīng)：長三角G60科創(chuàng)走廊、粵港澳大灣區(qū)等區(qū)域一體化戰(zhàn)略，推動(dòng)“研發(fā)-制造-市場”閉環(huán)。
        中國與東盟，中國與拉美，中國與非洲，一帶一路戰(zhàn)略等領(lǐng)域開放進(jìn)一步深化，進(jìn)出口穩(wěn)步增長。
        得道多助、失道寡助。中國作為負(fù)責(zé)任大國，更加彰顯大國擔(dān)當(dāng)，深刻踐行互利共贏合作的理念，中國將繼續(xù)受益于全球多邊貿(mào)易體系。
        5.綜合來看，您認(rèn)為未來中國市場會有什么發(fā)展趨勢?您的信心來源于哪些信號和利好因素?
        我們繼續(xù)看好人民幣資產(chǎn)的未來，看好中國資本市場的發(fā)展。
        2022年以來，央行通過一系列傳統(tǒng)與創(chuàng)新工具的支持，在資產(chǎn)負(fù)債表上有三類資產(chǎn)顯著增加：第一，是對政府債權(quán)，中央金融工作會議后，買賣國債成為央行重要的貨幣工具，配合財(cái)政協(xié)同發(fā)力；第二，對其他金融性公司債權(quán)，2024年央行創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)創(chuàng)新工具，支持資本市場發(fā)展，最近兩項(xiàng)創(chuàng)新工具合并使用，規(guī)模8000億，并對匯金公司提供充足的再貸款支持；第三，黃金。
        我們只要相信宏觀政策的穩(wěn)定性和有效性，對人民銀行保持充分的信心，就可以結(jié)合一攬子金融政策，結(jié)合央行資產(chǎn)負(fù)債表的變化，繼續(xù)看好人民幣資產(chǎn)和中國資本市場的未來。
來源：中國新聞網(wǎng)



 
    

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