關(guān)于科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核的首輪問詢及回復(fù)（二）

      
       目前已受理科創(chuàng)板企業(yè)招股說明書的基本情況，存在哪些值得重視的普遍性問題？
       從目前受理企業(yè)看，大部分科創(chuàng)板申報企業(yè)基本能夠按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第41 號——科創(chuàng)板公司招股說明書》及相關(guān)要求，編制招股說明書。所編制的招股說明書，總體上注重結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)的特點，披露與科創(chuàng)屬性相關(guān)的內(nèi)容，注重改善管理層討論的針對性。但同時應(yīng)當看到,目前所披露的招股說明書質(zhì)量參差不齊，還存在一些比較突出的共性問題，與試點注冊制改革要求以及市場各方期待還有一定差距，主要表現(xiàn)為如下五個“不夠”。
       1、對科技創(chuàng)新相關(guān)事項披露得不夠充分。比如，核心技術(shù)、研發(fā)人員、研發(fā)投入等事項是科創(chuàng)企業(yè)的重要特征，也是投資者了解和判斷發(fā)行人是否具有科技創(chuàng)新能力的重要依據(jù)。相較其他板塊，科創(chuàng)板招股說明書應(yīng)當更加注重對科技創(chuàng)新相關(guān)事項的披露，但是，目前不少企業(yè)對此披露得還不充分。比如，沒有充分披露核心技術(shù)的來源、研發(fā)團隊情況、技術(shù)先進性程度、在國內(nèi)外市場的地位及競爭優(yōu)劣勢、技術(shù)的迭代性和可替代性、技術(shù)路線演進和發(fā)展趨勢、知識產(chǎn)權(quán)保護及管理、核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用及收入占比等。
       2、企業(yè)業(yè)務(wù)模式披露得不夠清晰。對于申請發(fā)行上市的企業(yè)而言，從事什么業(yè)務(wù)、提供什么產(chǎn)品或服務(wù)、如何組織生產(chǎn)和銷售、如何獲取收入和盈利、相關(guān)技術(shù)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的貢獻度等，都是發(fā)行人需要向投資者講清楚的重要信息。尤其是科創(chuàng)企業(yè)中，還有一些采用了較為新穎的業(yè)務(wù)模式和盈利模式的，投資者對此更不熟悉，因此，也需要向投資者做出更加清晰的披露。但是，部分科創(chuàng)板招股說明書存在對業(yè)務(wù)模式特別是發(fā)行人主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品或服務(wù)的基本情況披露不清楚的情況，產(chǎn)供銷模式與財務(wù)數(shù)據(jù)也缺乏對應(yīng)關(guān)系，行業(yè)上下游經(jīng)營和競爭情況，披露得比較分散、模糊。
       3、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和技術(shù)風(fēng)險揭示不夠到位?？苿?chuàng)企業(yè)具有投入大、迭代快、風(fēng)險高等特點，需要特別注重風(fēng)險揭示的充分到位。目前，不少招股說明書的風(fēng)險揭示不到位，泛泛而談、避重就輕的比較多。比如，未結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)的特點進行風(fēng)險揭示，風(fēng)險因素披露缺乏針對性；未能對風(fēng)險產(chǎn)生的原因和對發(fā)行人的影響程度進行充分披露，缺乏結(jié)合公司實際情況的定量分析；有的風(fēng)險因素披露違反規(guī)則要求，包含發(fā)行人競爭優(yōu)勢及類似表述，風(fēng)險揭示變成自我表揚等。
       4、信息披露語言表述不夠友好。科創(chuàng)板招股說明書準則明確要求應(yīng)便于投資者閱讀，淺白易懂、簡明扼要、邏輯清晰，具有可讀性和可理解性。從目前招股說明書的信息披露來看，語言表述不友好的問題較為突出。比如，有的招股說明書未能使用事實描述性語言、突出事件實質(zhì)，而使用市場推廣的宣傳用語，明顯美化甚至夸大；有的大篇幅披露與發(fā)行人相關(guān)度不大的行業(yè)等信息，對自身直接相關(guān)的業(yè)務(wù)與技術(shù)披露較少，信息披露冗余的同時，有效性不足、針對性不強；有的招股說明書使用很多晦澀難懂的專業(yè)術(shù)語，有的未能盡量使用圖表、圖片或其他較為直觀的披露方式，以及引用第三方數(shù)據(jù)或結(jié)論未注明資料來源等。
       5、文件格式和內(nèi)容安排不夠規(guī)范。比如，部分招股說明書未能結(jié)合企業(yè)自身業(yè)務(wù)特點，披露重要性水平的確定標準和依據(jù)；會計政策和會計估計的具體執(zhí)行標準簡單照抄會計準則；各主體承諾事項仍大量堆砌在重大事項提示部分，未能達到重大事項提示以簡要語言提醒投資者特別關(guān)注事項的目的等。
       對于招股說明書存在的上述問題，有的是多年來習(xí)慣做法所致，有的與準備科創(chuàng)板發(fā)行上市申請、編制招股說明書的時間倉促有關(guān)。這些問題，說明發(fā)行人和中介機構(gòu)對如何按照試點注冊制改革的理念，在發(fā)行上市環(huán)節(jié)落實以信息披露為中心的監(jiān)管要求，理解深度不夠、重視程度不夠、執(zhí)行力度不夠。在此，再次提醒各發(fā)行人及中介機構(gòu)，務(wù)必嚴格按照科創(chuàng)板注冊制相關(guān)規(guī)則要求制作、修改招股說明書。應(yīng)該結(jié)合審核問詢提出的問題和要求，該精簡的精簡、該刪除的刪除、該補充的補充、該強化的強化。上交所審核中將堅持以信息披露為核心，高度重視信息披露的質(zhì)量，對存在突出問題的招股說明書，將刨根問底，持續(xù)加大問詢力度。

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